民生證券-海外市場點評：美國政府關門，財政博弈的序曲-251003
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| 美國政府時隔7年再度停擺，表面看是程序性危機，實則是美國政治極化與財政困局的集中縮影。盡管基于政治影響力和中期選舉的現(xiàn)實考量，兩黨最終難免就臨時撥款法案達成妥協(xié)。但從中長期看，...[詳細] |
| 2025-10-03 分享者：sop****ao 作者：陶川，林彥 評級： 頁數(shù)：6 頁 |
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西南證券-2025年9月PMI數(shù)據(jù)點評：景氣小幅改善，但低于季節(jié)性表現(xiàn)-250930
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| 制造業(yè)PMI：景氣指數(shù)小幅回升，生產(chǎn)端回升更快。2025年9月制造業(yè)PMI較8月回升0.4個百分點至49.8%，高于預期0.1個百分點，但仍低于季節(jié)性表現(xiàn)（2015-2024年...[詳細] |
| 2025-10-02 分享者：馬**士 作者：葉凡，劉彥宏 評級： 頁數(shù)：7 頁 |
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國信證券-9月PMI數(shù)據(jù)解讀：“秋旺”如期而至-251001
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| 事項： 9月份，制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI分別為49.8%和50.0%，分別環(huán)比上升0.4個百分點和下降0.3個百分點。 評論： 結論：制造業(yè)PMI繼續(xù)弱反彈，一...[詳細] |
| 2025-10-01 分享者：fen****an 作者：田地 評級： 頁數(shù)：7 頁 |
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財通證券-反內卷的結構影響：預防性備采與價格剪刀差-251001
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| 事件：9月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，較上月上升0.4個百分點，連續(xù)第六個月低于榮枯線。 企業(yè)可能仍在加大預防性備采力度。9月采購量指數(shù)大幅提升1.2百分點至...[詳細] |
| 2025-10-01 分享者：cy***g 作者：張偉 評級： 頁數(shù)：10 頁 |
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財通證券-“準財政”，補缺口-251001
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| 事件：9月29日國家發(fā)改委在新聞發(fā)布會上表示，為促進金融更好服務實體經(jīng)濟，推動擴大有效投資，國家發(fā)改委會同有關方面積極推進新型政策性金融工具有關工作。新型政策性金融工具規(guī)模共5...[詳細] |
| 2025-10-01 分享者：chin******ert 作者：張偉，萬琦 評級： 頁數(shù)：6 頁 |
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國家金融與發(fā)展實驗室-中國宏觀金融NIFD季報：低利率時代-250930
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| 利率下行是一個持續(xù)了十年之久的現(xiàn)象。由于名義利率等于實際利率加上預期的通貨膨脹率，因此，判斷未來利率趨勢需要分析實際利率和預期通脹等兩個變量。經(jīng)濟中的均衡實際利率由資本邊際報酬...[詳細] |
| 2025-10-01 分享者：s8***9 作者：殷劍峰，王蔣姜，張旸 評級： 頁數(shù)：30 頁 |
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德邦證券-產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟專題：過去一年市場主流敘事分析和展望-251001
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| 核心觀點：“9.24”以來，A股市場經(jīng)歷從短期政策刺激到長期“穩(wěn)增長、低波動”的健康生態(tài)演進。政策組合拳標志著資本市場從短期托底轉向中長期制度構建，配合科技突破、產(chǎn)業(yè)自主、反內...[詳細] |
| 2025-10-01 分享者：ak***r 作者：程強，陳夢潔，周天昊 評級： 頁數(shù)：25 頁 |
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國金證券-國際關系動態(tài)報告：國金地緣政治周觀察│解讀美國232貿易調查新進展-250930
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| 核心觀點 地緣動向復盤:本周中美關系持續(xù)推進，繼上周中美馬德里會談與領導人通話后，本周美國眾議員代表團訪華，與中國人大、外交、商務、國防等多個部門舉行交流；中方也派遣政府高...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：v**a 作者：楊佳妮 評級： 頁數(shù)：16 頁 |
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德邦證券-9月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)回升，非制造業(yè)徘徊-250930
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| 核心觀點：9月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟修復動能仍偏弱，復蘇拐點尚不堅實。制造業(yè)雖有小幅回升，但仍處收縮區(qū)間，生產(chǎn)擴張與訂單修復之間的錯位反映出需求支撐不足；非制造業(yè)則徘徊在榮枯線附近...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：o11****29 作者：程強，戴琨 評級： 頁數(shù)：4 頁 |
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華西證券-9月PMI，生產(chǎn)旺、價格跌-250930
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| 9月30日，統(tǒng)計局發(fā)布9月PMI。制造業(yè)PMI 49.8%，預期49.7%，前值49.4%。非制造業(yè)PMI50.0%，前值50.3%。關注以下幾個方面： 第一，制造業(yè)反彈仍...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：dum****ed 作者：肖金川 評級： 頁數(shù)：8 頁 |
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東海證券-國內觀察：2025年9月PMI，季節(jié)性回升后關注政策落實-250930
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| 投資要點 事件：9月30日，國家統(tǒng)計局公布9月官方PMI數(shù)據(jù)。9月，制造業(yè)PMI為49.8%，前值49.4%；非制造業(yè)PMI為50.0%，前值50.3%。 核心觀點：9...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：ruie******tao 作者：劉思佳 評級： 頁數(shù)：4 頁 |
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開源證券-2025年9月PMI數(shù)據(jù)點評：制造業(yè)持續(xù)復蘇，景氣水平整體保持擴張-250930
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| 9月30日國家統(tǒng)計局公布2025年9月采購經(jīng)理指數(shù)運行情況，制造業(yè)PMI為49.8%（前值為49.4%，下同），環(huán)比提升0.4pct；非制造業(yè)PMI為50.0%（50.3%），...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：myB****ng 作者：陳曦 評級： 頁數(shù)：5 頁 |
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光大證券-2025年9月PMI點評：制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月回升，后續(xù)怎么看？-250930
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| 事件： 2025年9月30日，國家統(tǒng)計局公布2025年9月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI 49.8%，前值49.4%；非制造業(yè)PMI 50.0%，前值50.3%。 核心觀點：...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：liu****mu 作者：趙格格，劉星辰 評級： 頁數(shù)：6 頁 |
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財信國際經(jīng)濟研究院-2025年9月PMI數(shù)據(jù)點評：生產(chǎn)旺季和海外訂單支撐制造業(yè)PMI回升-250930
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| 事件：2025年9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比上月提高0.4個百分點；中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.0%，比上月下降0.3個百分點；綜合PMI產(chǎn)出指...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：qq1****10 作者：李沫，伍超明 評級： 頁數(shù)：4 頁 |
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財信國際經(jīng)濟研究院-2025年四季度宏觀策略報告：“弱復蘇”中尋底，政策更重效能-250929
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| 核心要點： 展望四季度，外部環(huán)境方面，全球經(jīng)濟增長韌性超預期，但風險格局更趨復雜，美聯(lián)儲進入謹慎降息周期，美國金融周期步入下行通道。國內經(jīng)濟環(huán)境方面，經(jīng)濟短期內難以擺脫“弱...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：滴**音 作者：伍超明，胡文艷，李沫 評級： 頁數(shù)：21 頁 |
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北京大學國民經(jīng)濟研究中心-高質量發(fā)展，三季度經(jīng)濟或階段回調-250930
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| 第三季度經(jīng)濟走勢相對平穩(wěn)，高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，推動經(jīng)濟高質量發(fā)展，但需求端小幅收縮，投資、消費、外貿增速均較上半年存在不同程度的下行，房地產(chǎn)投資下行壓力依然相對較大，疊加低基數(shù)...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：egg****od 作者：蔡含篇 評級： 頁數(shù)：15 頁 |
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國投證券-周度經(jīng)濟觀察：總需求維持平穩(wěn)，風險偏好在抬升-250930
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| 從9月的PMI量價和分項數(shù)據(jù)來看，當前總需求相對平穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯減速，經(jīng)濟的波動在逐步收窄，工業(yè)品價格的上漲有望推動名義增速止跌。 在市場情緒高漲、指數(shù)表現(xiàn)積極的背景下，當...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：cui****yu 作者：袁方，張端怡 評級： 頁數(shù)：10 頁 |
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民生證券-2025年9月PMI數(shù)據(jù)點評：9月PMI，兩連升成色幾何？-250930
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| 事件：9月30日，國家統(tǒng)計局公布2025年9月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比上月上升0.4個百分點，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。 ...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：Zsd****sd 作者：陶川，鐘渝梅 評級： 頁數(shù)：6 頁 |
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國金證券-工業(yè)企業(yè)利潤高增探究-250930
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| 8月利潤同比高增是低基數(shù)、反內卷帶動上游行業(yè)毛利率上行、投資收益非常規(guī)節(jié)點確認等因素共同作用的結果，隨著基數(shù)走高、投資收益對利潤的支持減弱，9月利潤同比增速或開始回落。更值得關...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：chr****hu 作者：宋雪濤，孫永樂 評級： 頁數(shù)：6 頁 |
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中誠信國際-2025年8月財政數(shù)據(jù)點評：稅收收入結束17個月負增長，基建支出持續(xù)走弱-250929
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| 1-8月財政收支數(shù)據(jù)： 收入端來看，一般公共預算收入同比增長0.3%、政府性基金預算收入同比下滑1.4%，廣義財政收入規(guī)模同比持平、增速與上月持平。 支出端來看，一般公...[詳細] |
| 2025-09-30 分享者：nux****tz 作者：袁海霞，閆彥明，汪苑暉 評級： 頁數(shù)：7 頁 |
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